中国资本在海外强劲发力,以色列接二连三传来大型收购捷报。其中由阳光控股有限公司与以色列凤凰控股有限公司于上周日达成的股份购买协议,最为引人瞩目。

本场收购的亮点除了高达34亿美元的交易金额(占52.3%股权)外,还在于它曾经是复星国际收购失败的标的——无独有偶,当时复星签约收购的股权份额同样是52.3%。

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按理说,比起去年5月才开始设立保险业务的阳光控股,长期以来致力成为“以保险为核心的综合金融能力”世界一流投资集团、且已收购多国保险公司的复星国际,理应更有底气拿下以色列凤凰控股。然而却在经历一系列凤凰控股员工罢工、复星国际董事长失踪等耐人寻味事件后,复星国际于今年2月宣布放弃该收购计划。过程中究竟发生了什么?而阳光控股本次收购能得偿所愿吗?

♦曲折的“卖身”之路♦

为鼓励企业间竞争,以色列议会2013年通过的法律中,要求“实体经济”企业必须出售手中持有的部分金融资产,不然将被当局问责。作为商业巨头,德雷克集团只得不断出售手中金融资产,当中包括凤凰控股在内。

凤凰控股由此开始漫长“卖身”历程,前后辗转三家集团,当中包括唐纳德·特朗普女婿杰里德-卡什诺(Jared Kushner)主导的家族集团、中国复星国际、美国金融服务公司安姆塔斯特(AmTrust Financial) ,然而都没能成功“赎身”。

在这过程中,一名叫做Dorit Salinger的女人间接影响了集团的收购步伐。

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成立于1949年的凤凰控股有限公司是一家在以色列具有领导地位的、多元化的金融控股公司,旗下拥有保险、资产管理、养老地产、农业等业务。截至2016年3月31日,凤凰控股的资产管理规模约为1680亿谢克尔(约合人民币2940亿元),资产总额约为979.8亿谢克尔(约合人民币1715亿元)。

这也意味着接手凤凰控股,等同接管了很大一部分以色列民众的养老金。

因此,作为以色列财政部旗下资本市场、保险与储蓄部门负责人,Dorit Salinger得确保凤凰控股的收购符合国家利益。

所以无论德雷克集团跟谁达成什么样的协议,只要Dorit Salinger一日不点头,收购者便一日无法取得保险从业许可,一切都只能作罢。

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复星国际当时就陷入这种胶着状态,以致最终放弃收购。

复星集团董事长郭广昌后来在某场合发表了这么一段声明:“鉴于以色列市场近期的变化,我们决定终止此项收购,有利于集中精力在全球范围内寻找更合适的投资机会。”并没有直接挑明监管事宜。

♦以色列监管部门的顾虑♦

以色列监管部门具体在担心些什么,至今没人知晓,但我们却能从以色列学者的忧虑中揣测一二。

在他们眼里,中国企业很多时候与“不透明”、“腐败”等标签挂钩,是个神秘又可怖的存在。习惯了与西方打交道的以色列人民,很多时候会对中国企业的某些作风表示不可理解,缺乏基本信任。

其次是高得吓人的估价。中国资本一般会以大于股票市值的价格对海外企业进行收购,溢价有时甚至超过50%,让人摸不着头脑。随之而来的疑惑是,如此高价收购企业,未来是够有足够的盈利手段覆盖成本进而获利,这里得要打个问号。

撇开国家层面的偏见,以色列民众还担心养老金一旦落入他国集团手中,未来是否会成为集团利益冲突下的牺牲品。始终相对公众利益来说,少数股东的意志才是一个集团的主旋律。

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所以阳光控股收购凤凰的消息传出不久,立马就传来社会上无数的反对声浪。

但凤凰控股终究要有一个落脚处,这就要求以Dorit Salinger为主导的以色列财政部门,需尽快出台能保证本国民众与收购集团双方利益的金融企业跨国收购条约,以促进行业进一步茁壮发展,而不是像过往一样进行“冷处理”。

最终阳光控股的收购能不能有圆满结果?让我们拭目以待。

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